2025年8月8日炒股公司靠谱吗，上交所官网披露了安徽曙光化工集团股份有限公司(下称“曙光集团”)主板IPO的首轮问询回复。这份回复不仅揭开了公司股权结构、经营业绩等多方面的神秘面纱，也将一系列争议问题推向公众视野。
综合市场舆情来看，关注焦点主要集中在：实控人亲属持股安排的合理性、67名一致行动人背后的控制权稳定性、历史上违规代持股份遭纪委收缴的细节疑云，以及公司与中石化深度绑定所引发的独立性问题。这些交织的问题，为曙光集团的IPO之路蒙上了丝丝隐忧。
1、76岁实控人外甥持股、儿子未持股，招股书披露控制权稳定性风险
招股书显示，曙光集团实控人余永发出生于1949年，现已76岁。余永发现已退休并担任公司名誉董事长。截至发行前，其直接持股19.56%，并通过与其他67名股东签署一致行动协议，合计控制公司79.16%股份的表决权。
值得注意的是，余永发之子沈少培(未随父姓)现年45岁，担任副董事长、总经理，却未持有公司股份，也未被认定为共同实际控制人。而余永发配偶之姐之子沈少杰，虽持有公司0.65%的股份，却未在公司任职。
沈少培与沈少杰作为表兄弟，不仅姓氏相同，名字也颇为相近。
曙光集团在招股书中坦言，由于余永发持股比例较低，存在失去公司控制权的风险，进而可能给公司重大经营决策带来潜在影响。
从公司前十名股东的持股情况来看，除余永发外，以董事长陈长斌等为代表的自然人股东，持股比例均较低且较为接近。若实控人发生变故，公司控制权的稳定性可能受到冲击。
此外，实控人的儿子沈少培身为公司总经理却未持股，这一现象令人费解。而沈少培是否为余永发股权的唯一继承人？是否存在潜在的家族继承及股权纠纷？有待后续的信披材料进一步阐明。
2、7名前股东被立案调查，身份及入股过程不明
招股书显示，余永发曾为7名国企领导干部代持公司5.8334%股权，该7人已被立案调查，代持股权被纪委监委依法收缴。
2023年6月及9月，曙光集团分别按相关部门要求，回购并注销余永发代持的对应股权，回购款合计6025.83万元交至指定账户，回购价格均为每股30.57元。回购完成后，代持关系解除，公司实际股东人数降至193人。
尽管曙光集团在问询回复中称，公司股东之间的股权代持及一致行动是因国企改制产生，存在特殊历史背景，且已稳定运行超过17年。公司已通过合法程序解除全部代持关系，不存在利益输送及股权纠纷。
但是这7名被调查前股东的身份、入股时间、资金来源等关键信息未披露，股权被收缴时是否涉及分红追缴、有无利益输送等问题，曙光集团并未做公开披露，引发市场对其股权合规性的质疑。
与中石化关联紧密，独立性引关注
曙光集团主要从事氰化物、丁辛醇等化工原料及氢气等化工气体的研发、生产与销售，产品应用于医药、农药等多个下游行业。
报告期内，公司与中石化关联紧密，客户和供应商集中度高。双方自上世纪90 年代起合作，范围不断扩大：1994 年在国家相关部门促成下，氰化钠业务与中石化合资设立安庆曙光，消化安庆石化副产氢氰酸；2009 年为解决安庆石化备用氢源问题，上马煤制氢及丁辛醇项目，形成中石化供应原料、代理销售产品的完整合作链条。
2021年至2024年1-6月，公司对中石化集团的销售收入占营业收入比例均超五成，分别为72.81%、64.62%、60.69%及54.78%；采购端对中石化集团依赖度也居高不下，重大关联采购占比分别为56.78%、45.09%、37.55%及39.19%。
股权上，中国石化持有曙光集团子公司安庆曙光24.50%股权和曙光丁辛醇30%股权，利益深度交织。
如此高比例的关联交易和股权联系，引发市场对其独立性的严重质疑。《深圳商报-读创新闻》在分析文章中称：公司犹如中石化的“提线木偶”，一旦中石化调整策略，将直接影响其经营。
对此，深交所对此高度关注并提出问询，但公司及保荐机构称交易符合行业惯例、价格公允，不存在重大依赖，但市场疑虑未消。
业绩三连降，增长动能显疲态
招股书显示，曙光集团近年来业绩呈持续下滑态势：2021至2024年，营收从37.80亿元降至35.39亿元，四年复合增长率-2.17%；扣非净利润从2.79亿元跌至1.79亿元，复合年增长率-13.77%。
公司将业绩波动归因于行业特性：2021年上半年受全球公共卫生事件影响，部分大宗化学品价格非理性上涨；2022年价格回归正常水平；2023年受国内经济复苏等因素企稳回升。对此，保荐机构在问询回复中称：业绩波动处于合理区间。
主营业务毛利率同样剧烈波动，2021至2023年分别为34.91%、16.72%、23.18%，盈利稳定性备受拷问。
从产品看，2022年丁辛醇价格同比降幅超26%，2024年上半年氰化物全线降价，反映出公司对市场价格被动承受，抗风险能力薄弱。
报告期内分红超2亿9亿买理财，拟募3.5亿补流
曙光集团本次IPO计划募资金额15亿元，其中3.5亿元补充流动资金，其余分别投向年产10万吨BDO联产12万吨PBAT项目、年产4.6万吨PTMEG项目和研发中心建设项目。
但让人关注的是，2021至2023年，公司累计分红达2.27亿元，其中仅2023年就分红13728.67万元，占当年归母净利润的71.36%，近乎将全年七成利润分光。
同时，公司资金状况显示其并不“缺钱”：截至2024年6月末，其货币资金余额6.58亿元；交易性金融资产规模从2024年初的4517.99万元，大幅增加至6月末的9.07亿元，公司有钱不用于生产运营，而是大量购买金融资产。
这种一边大额分红，一边将大量资金投入理财，同时又募资补充流动资金的做法，合理性存疑，融资必要性受到市场质疑。
但尽管如下炒股公司靠谱吗，曙光集团在问询回复中称：综合公司资金状况、分红及未来需求，未来三年资金缺口将超过本次募资总额，且公司资产负债率较高，本次股权融资具备必要性且规模合理。